英国预算前夜：汇丰利润飙升却股价暴跌，财政大臣该学卡拉汉还是特拉斯？

预算前夜：希利该学卡拉汉还是特拉斯？ 图片来源：Pexels / MART PRODUCTION 家人们，英国预算案又要来了。每次预算案公布前，都是几家欢喜几家愁。今天咱们不聊虚的，直接看看《每日邮报》城市编辑亚历克斯·布鲁默的最新分析——他认为，财政大臣约翰·希利正站在一个十字路口。 自希利入主财政部以来，他一直念叨着要给经济留出“喘息空间”，因为前任雷切尔·里夫斯在唐宁街11号期间太能折腾了。去年11月的预算，在上一年的70项政策与税收变动之上，又硬塞了88项。企业、消费者、英国税务海关总署，还有那些负责执行变更的公务员们，全都消化不良了。 但有意思的是，当德国、法国和意大利这些欧洲大块头陷入停滞时，英国正以1.3%的速度增长。这就引出一个问题：为什么首相安迪·伯纳姆急着跟欧盟拉近距离？布鲁默的观点是，脱欧反而鼓励了英国企业拓宽视野，把目光投向快速扩张的太平洋盆地和北美。 高盛估计，与欧盟更紧密的关系可能使产出增加1个百分点，听起来很诱人。经济学也告诉我们，跟最近的邻居做生意最有效率。但加拿大已经用亲身经历告诉我们：当你的邻居像唐纳德·特朗普的美国那样不友好且充满不信任时，就该把目光投向别处了。 希利的预算旨在让这个国家喘口气。我们可以期待更多自伯纳姆入主唐宁街10号以来那种“让人感觉良好”的推动措施。但如果希利把国际货币基金组织较为温和的财政措辞和英国增长预期的上调当作本钱，并选择前皇家海军中尉詹姆斯·卡拉汉1967年4月那种“稳扎稳打”的预算策略，那将是一个可怕的错误。 历史教训摆在那儿：冲击打击了卡拉汉的自满，包括六日战争、苏伊士运河的关闭以及码头工人罢工。海面变得波涛汹涌，卡拉汉及其上司哈罗德·威尔逊当年11月将英镑贬值14%，财政大臣随即辞职。英国经济或许看起来表现良好，但2026年的挑战同样令人生畏。 沙特阿拉伯在应对也门伊朗支持的胡塞叛军时几乎处于封锁状态；白宫掌握在一个不可靠的盟友手中，乌克兰已经领教了这一点；法国的财政问题使英国的财政问题几乎变得可以忍受；而德国强大的工程经济正因为中国夺走其在大众汽车市场的主导地位而步履蹒跚。 保护英国免受负面力量的影响应当是今天的重点。如果希利想要避免卡拉汉或特拉斯式的货币和债券市场崩溃，他应该抓住机会削减国家规模。至少应该冻结公共部门薪酬和政府福利。依赖里夫斯已 baked-in-the-cake 的增税和未明确的支出削减所创造的余量并不审慎。 汇丰的喜与忧：利润涨了，股价却跌了 图片来源：Pexels / Pixabay 汇丰银行发现很难让所有人满意。英国唯一一家大型银行的利润蓬勃发展，无疑会被那些厌恶盈利的人用作今天预算中预期暴利税跳涨的理由。 投资者则不那么印象深刻，他们希望看到更强劲的业绩和通过股票回购带来的更大回报。第三季度税前利润增长32%至72亿英镑，本应让股东们在街上起舞。然而，在应该增强利润率的加息世界中，这一数字处于预期的低端。 还有另一种看待汇丰业绩的方式：它正通过处置边缘业务（例如在新加坡的安联）并更加紧密地聚焦核心市场，成为一家更简单的银行。更高的银行税无济于事，可能部分解释了股价5.4%的暴跌。尽管如此，该股在过去一年中上涨了近30%。 布鲁默认为，汇丰银行加强其资本并为未来的地缘政治和人工智能灾难建立战争基金，这样更好。 本杰瑞冰淇淋：政治正确之外的商业算盘 本杰瑞是一个奢华的高端冰淇淋品牌，但随之而来的政治正确是一道永久的阴影。联合利华在2025年底于阿姆斯特丹分拆其梦龙冰淇淋品牌时，使自己免于进一步的干扰。 这并未挫伤创始人本·科恩和杰里·格林菲尔德的士气，据报道他们正在寻求分离并建立新的员工所有制结构。布鲁默调侃道：他们在二十多年前以2.45亿英镑出售本杰瑞时就应该想到这一点。 对在英华人的启示 对于咱们这些在英国生活的人来说，预算案可不是遥远的政治游戏。财政大臣的每一个决定，都可能影响到你的税单、公共服务的质量，甚至是英镑的汇率。如果希利真的选择削减国家规模、冻结公共部门薪酬和福利，那么依赖公共服务的家庭可能需要提前做好规划。 而对于投资者来说，汇丰的案例提醒我们：利润增长并不总是等于股价上涨，市场预期和税收政策的变化同样关键。在预算案公布前后，市场波动往往加剧，保持谨慎、分散风险是明智之举。 总之，布鲁默的结论很明确：英国需要建立金融防线，削减国家规模，而不是重蹈卡拉汉或特拉斯的覆辙。至于希利会怎么选，咱们拭目以待。